2025年6月21日，中国人民大学中国宏观经济论坛（CMF）释放重磅信号：“十五五”期间，中国经济将全面转向新质生产力发展，生产性服务业将成为GDP增长的核心引擎。与此同时，证监会2024年11月发布的《上市公司监管指引第10号》明确要求市值管理必须回归价值创造本质。

一、政策风口：生产性服务业将重构中国产业版图‌

1. 数据印证：生产性服务业已成增长极‌

重庆市原市长黄奇帆在CMF论坛披露：中国生产性服务业占比从2022年的27%跃升至2024年的31%，增速远超传统行业。按此趋势，“十五五”末占比将突破35%，与制造业（27%）共同构成62%的经济支柱。

2. 四类企业将主导未来竞争‌

黄奇帆指出，生产性服务业需聚焦四类主体：

l 50万家专精特新企业‌（检验检测、物流等细分领域）

l 全球500强级服务商‌（如普洛斯物流、施耐德数字化服务）

l 链头型独角兽‌（苹果、华为模式，控制“1+10”产业链）

l 产业互联网平台‌（整合制造与十大生产性服务业）

明德蓝鹰视角：‌

“生产性服务业的爆发本质是价值创造方式的升级。上市公司若仅停留在硬件制造环节，利润率将被持续压缩。必须通过CRA体系，将服务化能力转化为市值增长动能。”

二、市值管理新规下，CRA体系如何赋能生产性服务业？‌

2024年11月，证监会明确禁止“伪市值管理”（如恒康医疗操纵股价被罚1.5亿案例），强调价值创造是市值根基。明德蓝鹰提出的CRA体系，恰好为上市公司提供合规且可持续的解决方案。

1. 价值创造（Creation）：从“制造”到“智造+服务”‌

2. 价值实现（Realization）：让市场看见“隐形金矿”‌

3. 价值保障（Assurance）：规避政策与经营风险‌

合规红线：‌ 证监会明确禁止“蹭热点”炒作（如某公司宣称布局绿色服务却无实际投入）

明德蓝鹰工具包：‌

建立“服务业务合规清单”（涵盖知识产权、数据安全等12类风险点）

设计“市值健康度指数”（动态监测服务化转型进度）

三、实战路径：上市公司如何抢占赛道？‌

阶段一：诊断定位（1-3个月）‌

l 评估现有业务中可服务化模块（如技术开发、物流等）

l 对标行业龙头服务收入占比（如施耐德服务占比超60%）

阶段二：体系搭建（3-6个月）‌

l 引入CRA体系重构组织架构（设立生产性服务事业部）

l 制定“三步走”资本规划（分拆、融资、并购）

阶段三：市值跃升（6-12个月）‌

l 通过产业互联网平台整合上下游（参考海尔卡奥斯模式）

l 释放服务业务估值溢价（合理运用“轻资产”叙事）‌

“未来五年，没有布局生产性服务业的企业，将面临‘增量无门、存量承压’的双重困境。”

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在“十五五”结构性机遇下，上市公司需以CRA体系为导航仪，将生产性服务业的价值创造、实现、保障三环扣牢。唯有如此，才能避免沦为“代工厂式”低估值陷阱，真正成为资本市场的“新质生产力标杆”。