市值管理（Market Value Management）是上市公司基于公司市值信号，综合运用多种科学、合规的价值经营方式和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。

一、资本市场的游戏规则变了：要么守规矩，要么出局

据统计，我国IPO发行注册制实施后，2019-2023年间，A 股退市公司数量激增至 68 家，其中市值持续低于 20 亿元企业占比高达 83%。作为市值管理全程顾问，明德蓝鹰呼吁：上市公司一定要重视并及早启动市值管理工作，从国家政策制度导向来看，这是大势所趋！

1、国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》明确要求“提高上市公司治理水平“，推动上市公司高质量发展将写入国家文件。

—解读：国家在搭建的新游戏场。就像升级版《大富翁》游戏手册——以前企业只要买地建房就能赢，现在必须学会经营酒店、管理现金流、维护地价估值。

2、2024 年 4 月 12 日证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，其中增加一年严重造假、多年连续造假退市情形拓宽多元化退出渠道大力削减“壳“资源价值。

—解读：那些还在乐观的认为“小市值也有春天“的上市企业，不妨看看68家退市企业的病历档案，其中83%都由于市值管理失效被迫出局。就像交通新规，以前超速罚钱，现在直接吊销驾照！

3、2024 年 11 月 15 日，证监会发布《上市公司监管指引第 10 号—市值管理》首次给出具体操作指南。

—解读：就像给跳广场舞的大妈们发教学视频——以前是各跳各的，现在是必须跟上标准节拍。

4、2024 年 12 月 ，国资委《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》提出，中央企业要将市值管理作为一项长期战略管理行为。改进和加强控股上市公司市值管理工作。

—解读：国务院国资委将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，强化正向激励。

以上看似枯燥的条文，实则构成了资本市场新的游戏规则。就像开车必须遵守交通规则一样，上市公司在资本市场上也要读懂并遵守资本规则，政策的红绿灯已经亮起，还在用传统思维经营上市公司的董事长们，是时候转变思维了。

二、为什么说加强市值管理是不可逆的大趋势？

1、从“保壳时代”到“优胜劣汰”

注册制实施后，A股退市数飙升到68家，83%退市企业市值低于20亿。这就像生活中的超市货架革命——过去商品只要上架就能卖，现在每周末位淘汰。你的“产品”（上市公司）不仅要质量好，还得会摆陈列（市值管理）、贴促销标签（价值传递）。

2、从“单科状元”到“综合测评”

国资委要求央企建立市值考核指标。这如同高考改革——过去只看收入、利润这个“主科”，现在加入市值管理“综合素质分“。2025年起，央企掌舵人的KPI里，市值要和利润并排坐。

3、从“自由发挥”到“标准动作”

《上市公司监管指引第10号——市值管理》发布的操作规范，意味着市值自由发挥的空间在缩小，合规动作的得分点在增加。

三、政策趋势带给上市公司的四个启示

明德蓝鹰呼吁，上市公司的掌舵人应该时刻牢记市值方面的四条准则：

1、把市值当命看

①设专人每天盯股价。

②市值跌到警戒线立即启动预案。

③学央企把市值写进KPI。

当资本市场的“空气”（流动性）变得稀薄，会戴面罩（市值管理）的企业才能活到着陆。

2、学会跟资本说话

①别光吹技术多牛，要说能赚多少钱；

②定期找机构喝咖啡，别等出事才联系；

③年报别写天书，用大妈能听懂的话。

强化市值管理，实质是倒逼上市公司修建“信息高速公路”，否则再好的“货物”（企业价值）也运不出去。

3、合规不是成本，而是保险

①证监会的《退市新规》当圣经看；

②像遵守交规一样守市值规则；

③别等罚单来了才后悔。

不买“车险”（合规管理）可以省小钱，但事故（监管处罚）来了要赔大钱。上市公司建立市值管理制度，本质是在买政策风险的对冲保险。

4、别当下一个统计数字

①市值管理新规不是闹着玩的；

②小市值公上市司死得更快；

③现在行动还来得及。

四、在资本市场“强监管、高质量”发展新周期，市值管理已从选修课变为必修课

明德蓝鹰揭露市值管理新规则的本质，是要让资本市场从“菜市场”升级为“精品超市”。监管层在做的，不是为难摊主（上市公司），而是筛选出真正的好商品。当货架管理（退市制度）越来越严，光会种菜（搞生产）不够，还得学会包装（价值传递）、打灯光（市值维护）、贴溯源二维码（信息披露）。

在这个资本市场的“健康管理时代”，政策指南针已指明方向，监管体温计已标出刻度，市值管理早已不是“要不要做”的选择题，而是“怎么做”的必答题。当游戏规则改写时，聪明的玩家不会抱怨规则，而是会第一个吃透游戏规则。那些仍将市值管理视为“选修课”的企业，恐将会在政策红线下付出惨痛代价。因为下一次体检，可能就决定着企业是留在高质量发展的通道，还是被迫进入退市的ICU。